季节性淡季来临钢价明显承压

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5月底,由于环境保护和生产限制的结束,螺纹钢反弹至3,385点,并再次减弱。从供求成本的角度来看,后期的供求有趋于松动的趋势。受宏观利率上升趋势和监管收紧的影响,市场普遍担心下半年的需求。期望值下降和供应方改革这两条主线并存。预计钢价将在下半年保持广泛波动,并在6月至7月的短期内转为疲软状况。

需求进入轮班期

从宏观角度看,来自国内外的压力并没有减少,并且对下半年的宏观预期是悲观的。一方面,随着美联储的收缩,中央银行开始被动地收缩表,利率呈上升趋势,而利率的上升有望显着打压资产价格。另一方面,在金融去杠杆化的背景下,今年上半年房地产监管进一步收紧。随着金融监管的继续,下半年还将进行严格的监管,届时下游钢铁需求将面临巨大压力(3073,-21.00,-0.68%)。

销售数据显示,4月份房地产销售的累计增长率为15.67%,大大低于3月份的19.49%。将历史数据与房地产开发法进行比较,销售下降对新建筑面积的影响要滞后3到6个月。根据初步估计,实际需求影响将在7月至10月开始出现。此外,短期需求也将进入一个明显的季节性淡季。在一年的时候,将迎来六月至七月的梅雨季节和华北地区的繁忙时期。下游钢铁需求将逐渐下降。

高利润下供应难以减少

在强劲的钢价和较弱的成本方面,炼钢利润继续创出新高。目前,螺纹钢利润已达到历史最高水平1000元/吨,热轧利润再次回升至400元/吨的水平。在利润丰厚的“诱惑”下,今年很难对钢厂进行大规模检修。环保结束后,钢厂的增产也将使高炉起步高。在电弧炉方面,预计市场容量约为4000万吨。根据其生产周期,一般约为半年。预计8月至9月将迎来电弧炉生产的高峰,相关产量将达到2000万吨。此外,中频炉企业还将通过增加轧制钢坯和钢厂废料的比例来贡献一部分增长,这相当于中频炉的表外产出。数据显示,随着利润的增长,全国钢厂的盈利能力已攀升至84.66%,1-4月粗钢累计产量达到10,000吨,增长4.6%。日产粗钢继续保持较高水平。在高利润的情况下,后期很难减少钢铁产量。

费用终止费用较低

就铁矿石而言,中,高品位矿石大幅增加后,结构性问题得以解决。目前,内部和外部矿物质都在增加,压力明显。尽管钢厂的铁矿石库存较低,但港口库存却高达1.4亿吨。钢铁厂的补给能力明显不足,基本采用采矿业的策略。在补充储层的意图明显之前,铁矿石仍然疲软。在煤焦方面,人们对后期中国炼焦煤供应的增加达成了普遍共识。从实际产量来看,3月份焦煤焦炭增长速度明显。由于早期炼焦煤的高利润,海外炼焦煤矿也在逐步恢复生产,预计后期的增量将逐渐体现出来。焦炭企业(1420,-13.00,-0.91%)在产业链中处于薄弱环节,当前焦炭钢铁企业的博弈重点受到明显压制。另外,在禁止使用“带钢”的情况下,有大量的废料资源过剩,这为降低装料成本提供了可能性。钢厂废料的使用量通常从5%到10%增加到15%到20%,使用量的增加减少了装料需求,尤其是铁矿石。总体而言,装料端仍然很弱,并且对制成品成本的支持有限。

从供需成本的角度来看,6月至7月螺纹钢的供求关系可能趋紧。成本终端支持薄弱,短期线程增长缺乏明确的动力。该策略表明反弹应该是短暂的。需要注意的是,在目前螺纹钢主合同的高标准下,多空力量在盘中得到充分体现。在激烈的资金竞争下,短期盘面不可避免,反复出现,要注意节奏。

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